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S1 17 en ligne, mais un ralentissement transitoire sur S2. (genOway)
information fournie par AlphaValue 19/09/2017 à 09:38
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PUBLICATION RES./CA

ACTUALITÉ

genOway a publié ses résultats semestriels, indiquant un CA de €4.966m (+15%, déjà communique le 11 juillet), un EBITDA de €502K (+43%), un résultat d’exploitation de €316K (+71%) et un RN de €1.602m (vs 180K). La dette nette à fin juin s’élevait à €1.2m contre une trésorerie de €2.3m un an plus tôt et €2.6m à fin 2016.

ANALYSE

Comme indiqué en juillet dernier, la société invoque les nouveaux contrats-cadres signés en 2016 dans la biopharma pour expliquer la bonne performance de l’activité, alors que l’élargissement de l’offre devrait conforter la dynamique en S2 qui s’inscrit dans le plan adopté en 2015 visant un CA de €16m à l’horizon 2018. L’augmentation des résultats d’exploitation est alimentée par la bonne tenue du CA et la hausse du CIR, malgré la hausse des charges d’exploitation (c. +€1.5m) qui doit permettre à la société d’atteindre ses objectifs de croissance et s’apparente à un effort de structuration du groupe. La baisse de la trésorerie nette (qui devient une dette nette) en raison de l’emprunt réalisé (€3.59m) pour l’acquisition de nouveaux laboratoires localisés dans le parc Biopôle-Techsud à Lyon, qui donneront lieu à un nouvel emprunt de €1.5m en S2 (aménagement desdits locaux). Là encore, il est clair que ce mouvement doit permettre à genOway de s’inscrire dans une perspective de croissance à moyen et long terme, en même temps que la société bénéficiera de l’arbitrage favorable à la propriété dans un contexte de taux bas. En termes de perspectives, la société indique être en retard sur 2017 en terme de carnet de commande en raison d’une compétition plus vive sur le marché académique, partiellement compensée par le marché biopharmaceutique. Notons que le segment académique est moins rentable et que, partant, la rentabilité en masse de genOway en sera moins que proportionnellement impactée et ce d’autant plus que les licences concernent avant tout le segment pharma.

IMPACT

Nous réviserons nos estimations de croissance « topline » sur FY17-18 et notre objectif de cours pour tenir compte du ralentissement transitoire mentionné par la société.

Valeurs associées

GENOWAY
2,460 EUR Euronext Paris +0,41%
Copyright © 2026 AlphaValue

Cette analyse a été élaborée par AlphaValue et diffusée par BOURSORAMA le 19/09/2017 à 09:38:14.

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